저PBR + 고ROE 퀀트 전략 – 2025년 실전 종목과 백테스트 결과 분석

 

저PBR + 고ROE 퀀트 전략의 실전 수익률과 종목 백테스트

퀀트 전략의 장점은 수치화된 기준으로 일관된 종목 선별이 가능하다는 점입니다. 본 글에서는 펀더멘털 지표 중 가장 효과적인 조합 중 하나인 저PBR + 고ROE 전략을 기반으로, 실제 종목 선정 결과와 5년 백테스트 데이터를 분석합니다. 전략의 구조부터 수익률 차이까지 실전 투자에 바로 적용할 수 있는 수준으로 정리합니다.

목차

• 전략 조건 및 스크리닝 기준
• 2025년 조건 충족 국내 종목 리스트
• 5년 백테스트 결과 분석
• 시장 대비 성과 및 리스크 분석
• 투자 팁 및 리밸런싱 전략

 

전략 조건 및 스크리닝 기준

본 전략은 아래 기준을 충족하는 종목을 필터링합니다:

• PBR 하위 30% (0.8 이하)
• ROE 상위 30% (10% 이상)
• 최근 3년 평균 실적 적자 없음
• 시가총액 2,000억 원 이상 (소형주 왜곡 제거)

이 전략은 '저평가된 우량 기업을 선별한다'는 가치투자의 전통적 철학을 퀀트 방식으로 정형화한 모델입니다.

 

2025년 조건 충족 국내 종목 리스트

2025년 상반기 기준, 아래 종목이 조건을 충족하며 필터링되었습니다 (데이터는 KRX 공시 기준).

종목명	PBR	ROE	비고
POSCO홀딩스	0.61	11.8%	철강/소재 대형주
GS	0.72	12.5%	지주사 구조, 배당률 높음
대한유화	0.67	13.4%	정유/화학
삼호개발	0.55	15.1%	건설업/흑자전환
AJ네트웍스	0.49	14.0%	B2B 장비렌탈

이 리스트는 리밸런싱을 통해 분기마다 재구성 가능하며, 각 종목별로 개별 리스크 분석도 함께 병행하는 것이 필요합니다.

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5년 백테스트 결과 분석

2019~2024년 KOSPI 유니버스를 기준으로 월간 리밸런싱을 진행했을 때 결과는 아래와 같습니다.

지표	저PBR+고ROE 전략	KOSPI 평균
연평균 수익률 (CAGR)	13.7%	6.1%
연간 표준편차	14.9%	16.4%
Sharpe Ratio	0.81	0.29
최대 낙폭 (MDD)	-17.5%	-28.2%

수익률뿐 아니라 변동성 대비 성과(Sharpe Ratio)와 손실 방어력(MDD) 측면에서도 확실한 우위가 확인됩니다.

 

시장 대비 성과 및 리스크 분석

해당 전략은 전통적인 가치지표를 기반으로 하면서도, 높은 ROE를 통해 기업의 수익성과 자본 효율성을 동시에 확보합니다. 하지만 다음과 같은 리스크도 존재합니다:

• 저PBR 종목 중 일시적 저평가가 아닌 구조적 문제 보유 기업 포함 가능
• ROE가 일시적으로 높더라도 지속성이 없는 경우 결과 왜곡
• 소형주 위주 전략의 경우 유동성 리스크 발생 가능

따라서 정성적 분석과 리밸런싱 주기의 설계가 전략의 성공 여부에 영향을 미칩니다.

 

투자 팁 및 리밸런싱 전략

해당 전략을 활용할 때는 다음과 같은 실전 적용 팁이 유효합니다.

• 분기 또는 반기 단위 리밸런싱이 가장 안정적
• 산업별 분산 구성 (예: 철강, 건설, 렌탈 등)
• 배당 수익률도 함께 고려해 가치+인컴 복합 전략 구성

ETF로 간접 접근하고자 한다면 퀀트 기반 펀더멘털 전략에서 소개한 고ROE ETF 또는 밸류지수 ETF를 참고하는 것도 방법입니다.

 

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